铁矿石新一轮危机即将到来？

本文摘要：铁矿石远期价格在短短一个月时间内下跌30%，似乎新一轮危机将要来临;如今铁矿石前景还不如石油，对于挣扎承托业务的矿商来说，这次磨难难道要多达以往的任何时候。过去一年，因市场需求、尤其是中国市场需求较慢上升，铁矿石债券交货价格重创60%。 尽管现货市场下跌，但矿商过去仍然能以远高于现货价格的水准签定远期合约。实质上，意味着一个月之前，矿商还需要以相似每吨70美元的价格售出2017年交货的铁矿石，尽管2015年4月现货价格五年多来首次暴跌60美元。

铁矿石远期价格在短短一个月时间内下跌30%，似乎新一轮危机将要来临;如今铁矿石前景还不如石油，对于挣扎承托业务的矿商来说，这次磨难难道要多达以往的任何时候。过去一年，因市场需求、尤其是中国市场需求较慢上升，铁矿石债券交货价格重创60%。

尽管现货市场下跌，但矿商过去仍然能以远高于现货价格的水准签定远期合约。实质上，意味着一个月之前，矿商还需要以相似每吨70美元的价格售出2017年交货的铁矿石，尽管2015年4月现货价格五年多来首次暴跌60美元。自那之后，2017年底之前交货的铁矿石远期价格重创至47美元下方，完全所有矿商都被褫夺了在这段时间内以相等于或低于盈亏均衡的水准创建对冲的机会。

多种因素造成最近铁矿石远期价格体操，最有一点注目的消息是中国计划补贴铁矿石企业，以维护下滑的钢铁产业。补贴措施将协助铁矿石矿企以求维系生产并保持供应。

澳洲与巴西出口商的大量供货也令其远期合约价格承压。钢铁咨询机构MEPS的分析师Jeremy Platt认为，随着价格更进一步暴跌，将令现金流受到考验，那些没现金挺过狂风暴雨的矿商就不会倒闭。瑞银集团(UBS)指出，全球10大铁矿石矿商中，估算只有三家在当前价格水平下还能维持盈利，其中力拓与必和必拓的盈亏均衡成本估算大约为每吨35-36美元，Fortescue则估算在44美元左右。

而还包括巴西淡水河谷在内的其他所有矿商生产成本估算都多达了每吨50美元，因此眼下无论期限长短的合约价格都高于成本，令其他们陷入困境。市场参与方认为，他们正在找寻一些迹象，指出在现金流好转与营收潜力受限的情况下，中国以外的高成本生产商有可能加快削减产量。铁矿石黯淡的前景与原油市场构成对比，过去一年来油价也重创，但据远期市场走势来看，油价有可能强大声浪。

高盛集团(Goldman Sachs)指出，随着供应不足愈演愈烈，全球铁矿石市场未来三年必须重开大量低成本矿山，铁矿石价格也许还不会带给更加多“车祸”。高盛分析师Christian Lelong在一封电子邮件中回应，资产负债表不振、无力缩减成本的矿业公司可能会被出局;短期而言，供应对价格暴跌反响不反感，铁矿石在暴跌80美元、70美元、60美元以及如今的50美元时都没遇上反感承托。

随着必和必拓(BHP Billiton Ltd.)和力拓(Rio Tinto Group)等大型矿企的低成本生产量造成供过于求局面激化，铁矿石价格上周暴跌50美元。

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