“上海金”接轨国际！全球最大的黄金现货和期货市场展开深度合作

本文摘要：昨日，上海金国际化又再度迈进最重要一步。芝加哥商业交易所（芝商所）宣告，待监管机构审核后，将在2019年10月14日发售两份基于上海金的全新黄金期货合约，与此同时，上海黄金交易所（上金所）也将于同日发售与COMEX黄金期货关联的全新T+N合约。

昨日，上海金国际化又再度迈进最重要一步。芝加哥商业交易所（芝商所）宣告，待监管机构审核后，将在2019年10月14日发售两份基于上海金的全新黄金期货合约，与此同时，上海黄金交易所（上金所）也将于同日发售与COMEX黄金期货关联的全新T+N合约。据理解，上海金即全球首个以人民币计价的黄金基准价格，芝商所发售的上海金期货合约，将基于上金所上海金基准价午盘价格，并以美元和人民币计价，即上海金（美元）期货和上海金（离岸人民币）期货，并且用于北京时间下午3时的EBS离岸人民币基准展开美元外币，两份合约规模皆为1公斤，美元合约以金衡盎司定价，而离岸人民币合约则以克定价，目的获取全球市场参与者与中国实物黄金市场相连的全新现金结算合约。上金所方面，据理解，其将发售的T+N合约NYAuTN合约，以人民币计价，合约规模为100克，以芝加哥商业交易所集团旗下纽约商品交易所（COMEX）黄金期货亚洲现货价格的人民币折算价格为最后结算价。

早于在今年5月份，上金所就与芝商所签订了双边产品许可协议。根据协议，芝加哥商业交易所许可上海黄金交易所用于COMEX黄金期货亚洲现货价格发售NYAuTN合约产品，上海黄金交易所许可芝加哥商业交易所用于上海金基准价研发期货合约。对于协议的签订以及新产品的发售，芝商所指出，是增进横跨市场合作的一个关键里程碑。

通过上金所，芝商所可与中国这个全球仅次于的实物黄金市场偏移，强化芝商所COMEX黄金期货的全球流动性，这也使全球的投资者可同时通过CME上海金期货合约参予中国实物黄金市场及交易COMEX黄金期货以取得仅次于的资本和利润效率。我们非常高兴能与上金所展开合作，让全球市场参与者可以更容易地转入中国黄金市场。

上海金基准价格被普遍指出是以人民币计价的黄金基准价格，这两份仅有新黄金合约的发售，融合了我们利用EBS离岸人民币基准获取美元和离岸人民币合约的能力，并将为期望同时认识中国实物黄金价格和我们具高流动性的COMEX黄金期货及期权的客户建构新的机遇。芝商所高级董事总经理兼任商品及期权产品全球总监Derek Sammann回应。事实上，自2016年4月公布全球首个以人民币计价的黄金基准价格上海金后，我国黄金市场的定价影响力正在渐渐提高，据阿联酋《联合报》报导，2017年4月，迪拜黄金和商品交易所月就开始上海金期货合约交易，沦为首个利用上海金研发派生产品的国际交易所，而此次与芝商所的合作则是上海金基准价国际化所迈进的新步伐。在上金所总经理王振营显然，一方面，芝商所发售上海金期货合约，是上海金基准价迈进国际化的最重要一步；另一方面，用于芝商所的COMEX黄金期货亚洲现货价格来承销上金所的T+N合约，将让国内市场参与者在管理只不过物黄金市场风险的同时，可获益于全球最不受接纳的黄金期货价格，因此这是上金所和芝商所之间的双赢合作。

上述合约的发售也沦为境内外黄金市场的聚焦点。自上海金发售以来，人民币计价黄金的市场影响力逐步提高，同时，我们看见近几年人民币汇率波动对人民币计价的黄金品种影响也是更加大。华茂黄金首席分析师宋蒋圳回应，一方面，合约的发售是国际市场对上海金定价机制的接纳，另一方面，合约也为境外投资机构用于人民币参予国内黄金和国内投资者参予国际黄金市场获取了双向便捷。

他更进一步回应，在全球市场当中，我国已倒数多年夺得黄金的生产、消费、冶金及加工的第一名，因此，在国际黄金市场中，不仅要减少中国的声音，还要让中国的黄金音量也逐步缩放。广州期货贵金属研究员叶倩宁则讲解道，目前国内黄金衍生品工具主要有上期所的黄金期货、上金所的黄金递延结算产品、黄金ETF基金和涉及金融机构研发的黄金场外衍生品等；比起我国，境外的黄金衍生品种类更为非常丰富，除上述品种之外，更加有黄金期权、交换等。我国对黄金衍生品的市场需求主要来自涉及产业链上的企业和有资产配备的投资者，尽管国内黄金期货交易量大，但大多以投机交易居多，再加期货库存量十分受限，其持仓量和结算量严重不足都大大容许了黄金期货套期保值的功能充分发挥，减少涉及企业利用黄金期货展开价格风险管理的可玩性。在她显然，芝商所发售上海黄金期货合约能进一步提高中国在全球黄金定价体系中的影响力，引领更好有影响力的国际投资者通过这产品来参予到中国的黄金衍生品市场，同时，通过芝商所发售人民币定价的黄金衍生品，非常丰富了境外人民币资产的配备自由选择，更佳协助管理汇率波动的风险，光滑投资人组的收益率曲线。

在合约月上市后，我们必须通过一段时间的仔细观察涉及的行情走势以及成交价情况，来辨别该品种否可以填补当前国内黄金主流品种的一些缺失。宋蒋圳指出，以往，上金所的Au（T+D）仍然不存在着推迟补偿费、下午交易时间不倒数等不便之处，而新的合约发售后，投资者利用其展开风险对冲的过程中能否回避上述问题，以及合约与期货黄金主力合约否不存在价差空间，仍尚待实际的交易来得出结论。

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